目前距離春節僅有一周多時間,生豬出欄平均體重依然處于偏高水平,節前出欄依然還會增加,但從上周屠宰數據看,終端需求可能依然疲軟后續提升空間可能有限;另外當前豬價已經處于虧損狀態,體重水平依然處于相對高位,如果較大體重延續至春節后,則節后豬價還會再跌。生豬期貨01合約空單可選擇交割來減少節后現貨落價風險,同時03合約依然保持逢高做空思路。
生豬價格在經過短暫反彈后繼續下跌,此前反彈主要是元旦節前備貨,但是節后需求依然較弱,在宰后體重下降和屠宰量沒有明顯變化請款下,屠宰鮮銷率降低,說明終端需求在元旦節后轉淡,供應方面出欄體重繼續降低,而且降幅相對較大,說明上周生豬有大量出欄,市場上的豬肉供給實際在增加,因此豬價表現為節后重新下跌。與此同時相關部門也提示豬價進入下跌預警,但在如果真要介入調控可能要到春節后。
上周玉米節相對有反彈,豆粕價格則有下跌,所以在豬價再次下跌時,養殖利潤也伴隨豬價下滑,自繁自養已經處于虧損狀態,而仔豬育肥養殖虧損幅度則相對更大。從養殖利潤角度看,2022年內生豬養殖利潤整體不錯,但波動幅度較大,一季度基本虧損狀態,三四季度達到高峰,但因為壓欄和二次育肥的存在,如果抓不好節點則更容易導致虧損,因此行業利潤與具體養殖戶的實際利潤存在較大差異。 目前距離春節僅有不到兩周時間,在需求不及預期,以及前期壓欄大會體重偏大的情況下,豬價的下跌更能引起養殖戶的情緒變化。因此可以看到在元旦后的豬價重新落價以及出欄的體重再次下降,而且體重降幅較大,對于計劃在春節前出欄的養殖戶來說可謂是“時間緊任務重”,出欄的增加又會進一步壓低市場價格。 上周仔豬價格也處于下跌狀態,近期豬價下跌使得出欄晚和沒有出欄的養殖戶可能面臨虧損,會在一定程度上影響補欄情緒,同時從前期能繁母豬存欄情況看,2023年7月份生豬理論出欄還處于增加狀態,都可能會抑制仔豬補欄情緒。 二元后備母豬價格也處于下跌狀態,可以看到處于正常水平區間,淘汰母豬價格同樣處于下跌狀態,并且上周跌幅比元旦前跌幅要大,主要還是由于近期豬價整體下跌,并且養殖利潤已經進入虧損區間,資金和情緒等因素影響。 上周白條豬肉價格相比元旦前也有較大跌幅,主要是節后生豬出欄增加導致的實際豬肉供應增加,從近幾年的白條豬肉價格歷史走勢看,正常情況下進入一月后白條豬肉基本穩定維持或者逐步下降,而今年需求不及預期和實際供應偏寬松狀態下,更是易跌難漲。 此前我們在文章曾表示,生豬養殖業利潤將由上游養殖端向下游屠宰端轉移,可以看到在養殖利潤不斷下滑的同時,屠宰利潤卻在不斷增長,主要是近期生豬出欄不斷增加,屠企開工率提高,再加上收豬較為容易,更容易向養殖端壓價。 與養殖端出欄量和屠宰端開工率對應的是屠宰量,在進入2022年11月后屠宰量不斷增加,進入2023年1月更是進一步提高,這也是歷年1月份的歷史規律,也是養殖端壓欄至年底出欄的體現,因此當前及后續豬肉的產能是較為充足的。 在屠宰量和宰后體重都不低的情況下,屠企白條豬鮮銷率則有一定下滑,同時屠企庫容率提高,反映出當前終端需求是相對不足的,目前距離春節僅有一周多的時間,春節前將有一個終端需求高峰,但提升空間可能有限。 現貨方面看,目前距離春節僅有一周多時間,生豬出欄平均體重依然處于偏高水平,節前出欄依然還會增加,但從上周屠宰數據看終端需求可能依然疲軟,后續提升空間可能有限;另外當前豬價已經處于虧損狀態,體重水平依然處于相對高位,如果較大體重延續至春節后,則節后豬價還會再跌。
期貨方面看,生豬期貨01合約空單可選擇交割來減少節后現貨落價風險,同時03合約依然保持逢高做空思路。
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