益客食品1月8日接受機構調研天風證券北京源峰私募基金等多家機構參與
2023年1月10日益客食品(301116)發布公告稱公司于2023年1月8日接受機構調研,天風證券馮佳文、北京源峰私募基金林陽、中國人壽資產李飛躍、國華興益資產韓冬偉、上海合道資產江鵬、湖南漢天資產劉朝暉、湖南牛行資產黃升科、中再資產管理毛文杰、上海弘潤資產曹紫濤、江蘇第五公理投資黃勇、金百镕投資崔墨男、融通基金關山、西安久持投資夏嘉琦、上海聚勁投資張超、恒泰證券零售客戶馬艷芳、建信基金呂怡、廣發基金王云驄、光大保德信基金林曉楓、天時開元基金王建偉、招商銀行理財張旭欣、恒大人壽保險袁一丹、中郵人壽保險朱戰宇參與。
具體內容如下:
問:請從行業角度來看,后續鴨肉的價格走勢如何?
答:受團膳和餐飲的影響,2022年冷凍、冰鮮產品的價格不太理想。這類產品的客戶類型主要為1、休閑食品加工商,比如絕味、周黑鴨、久久鴨、煌上煌等;2、餐飲類企業;比如海底撈等;3、團善企業,比如學校食堂、機關食堂、工地食堂等;4、加工企業,比如寵物食品。
2023年政策引導會促進消費端增長,內需擴大,餐飲消費、休閑消費會逐漸恢復,而供應端產能恢復需要一定周期,短期內供應不可可能大幅增長,綜合考慮,2023年鴨產品價格預期較為理想。
問:請從供給端來看,行業整體父母代和祖代存的存欄情況,父母代產能去化情況,產量效率方差是不是很大?
答:2021年父母代鴨存欄量相對較高,2021年年底及2022年上半年鴨苗價格較低,致使2022年上半年父母代種鴨產能去化較大,2022年3、4季度鴨苗價格出現升。鴨苗價格的升帶動父母代鴨補欄升,存欄量有所增加,但沒達到2020、2021年的存欄量水平。
產量效率方差較大,主要因為種鴨養殖規?;潭鹊?,養殖戶管理水平不一致,導致產蛋率、受精率、孵化率、健雛率等指標差異較大。
問:請鴨不同部位的價格有沒有明顯的區別?
答:鴨不同部位單價差異較大,總體來說鴨胸、鴨腿等主產品單價要比鴨舌、鴨頭等副產品要低。
問:請鴨產品和毛鴨價格的相關性?
答:總體來看鴨產品跟原料毛鴨價格之間存在正相關性,但并非完全成正比,受毛鴨養殖周期影響,價格傳導會有一定滯后,但因毛鴨養殖周期較短,所以滯后時間不長。
問:請上游價格波動較快,鴨肉價格波動是小于鴨苗,純屠宰的毛利情況,正常的波動區間大概是多少?
答:鴨苗的價格每天波動,導致毛鴨的成本每天價格不同,下游的產品每天都在變化,月度波動較大,年度平均相對比較穩定。
問:請屠宰端的噸毛利和噸凈利差異是多少?
答:鴨產品屬于食材和大宗肉類產品,B端客戶多,銷售費用銷售較低,整體期間費用率不高。
問:請2022年公司雞和鴨的屠宰量是多少,未來公司的大致規劃是什么?
答:2022年屠宰量比2021年有所增加,主要因為有一個募投項目建成投產。未來幾年會進一步擴大產能,以促進已投產的募投項目達產為主,不排除會優先選擇控股、參股、資產租賃等輕資產運營模式進一步提高產能。
問:請從銷量來看,2022年雞苗和鴨苗銷量情況,是否都是匹配公司的屠宰,未來擴張的規劃?
答:2022年雞苗、鴨苗的銷量達不到屠宰端合作養殖苗需求量的50%,禽苗的增長空間還較大,為提高產業鏈匹配度,2022年底以來公司已經在通過合作、租賃等模式謀求種禽板塊產能提升。
問:請公司苗價和行業價格是否一致,目前養殖環節的商業模式?
答:公司苗價與行業市場價格一致,公司養殖環節采用“公司+農戶”的模式,通過與農戶簽訂采購合同,從農戶處收購農戶養殖的毛雞毛鴨。
問:請什么原因導致四季度鴨苗價格回落?
答:四季度苗價下行有兩方面原因一是春節期間屠宰廠將放假停產,養殖戶為避開屠宰廠停產期間出欄,減少或停止上苗;二是四季度受疫情影響,終端消費比較差,產品價格受到擠壓,致使毛鴨價格下滑,影響養殖戶上苗積極性。
問:請飼料以內銷自供為主,不做商業化的推廣嗎,飼料的噸利以及與終端屠宰的匹配度?
答:公司飼料主要銷售給合作養殖戶,公司與養殖戶之間按市場價格進行交易,飼料毛利不高但盈利比較穩定,主要受大宗原材料的成本影響。目前公司的飼料產量與合作養殖戶的飼料需求量匹配度不高,仍有較大增長空間。
問:請公司募投項目達產情況?
答:屠宰板塊的募投項目已經投產,預計2023年能實現達產。
問:請預計2023年雞苗的價格走勢,年均價格達到多少?
答:2022年雞苗價格較低,受進口受阻因素影響,2023年雞父母代存欄量較小,預計2023年雞苗供應量不大,價格會上漲。
問:請公司深加工整體如何,與戰略目標規劃對比如何?
答:基于募投項目的投產,公司產能儲備充足,受疫情影響,餐飲消費不景氣,但是適用于家庭場景的產品銷量較好。
益客食品(301116)主營業務:禽類屠宰及加工,飼料生產及銷售,商品代禽苗孵化及銷售,以及熟食及調理品的生產與銷售
益客食品2022三季報顯示,公司主營收入133.12億元,同比上升12.6%;歸母凈利潤-3401.05萬元,同比下降171.62%;扣非凈利潤-4193.38萬元,同比下降212.48%;其中2022年第三季度,公司單季度主營收入52.34億元,同比上升27.7%;單季度歸母凈利潤7117.79萬元,同比上升350.03%;單季度扣非凈利潤7084.01萬元,同比上升409.78%;負債率59.19%,投資收益89.49萬元,財務費用5345.11萬元,毛利率2.56%。
該股最近90天內無機構評級。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入237.96萬,融資余額增加;融券凈流出259.9萬,融券余額減少。根據近五年財報數據,證券之星估值分析工具顯示,益客食品(301116)行業內競爭力的護城河良好,盈利能力較差,營收成長性一般。財務可能有隱憂,須重點關注的財務指標包括:有息資產負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標2星,好價格指標1.5星,綜合指標1.5星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)
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